虎嗅深度分析：AI巨头财报暗藏1.65万亿表外债务与Token价差166倍

虎嗅发布深度分析指出，Alphabet和亚马逊等科技巨头的创纪录利润主要源于对SpaceX、Anthropic等公司的股权投资估值上浮，而非实际现金流入。剔除纸面浮盈后，Alphabet单季自由现金流首次转负，五大巨头合计表外承诺高达1.65万亿美元。